双融优配债市日报：11月17日

　　新华财经北京11月17日电（王菁）债市周一（11月17日）偏强整理，国债期货主力全线收涨，银行间现券收益率下行0.5-1BP左右；公开市场单日净投放1631亿元，税期扰动之下的资金利率集体回升。

　　机构认为，近期资金面仍偏宽松，短端利率保持低位，这给债市提供支撑，但情绪不稳，盘面容易跟随股市波动。机构则表示，在融资需求不足而资产荒延续背景下，债券配置力量或持续有利于利率下行，关注今年年底到明年年初的配置行情。

　　【行情跟踪】

　　国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.33%报116.45，10年期主力合约涨0.09%报108.485，5年期主力合约涨0.05%报105.905，2年期主力合约涨0.03%报102.48。

　　银行间主要利率债收益率普遍下行，10年期国开债“25国开15”收益率下行0.85BP报1.8665%，10年期国债“25附息国债16”收益率下行0.35BP报1.8015%，30年期国债“25超长特别国债06”收益率下行1BP报2.1385%。

　　中证转债指数收盘下跌0.20%，报490.74点，成交金额712.23亿元。首华转债、豫光转债、宏发转债、楚天转债、福立转债跌幅居前，分别跌6.51%、6.45%、4.68%、3.67%、3.20%。洛凯转债、国城转债、大中转债、豪美转债、精达转债涨幅居前，分别涨20.00%、17.06%、10.79%、7.23%、6.28%。

　　【海外债市】

　　北美市场方面，当地时间11月14日，美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨1.9BP报3.606%，3年期美债收益率涨1.67BP报3.608%，5年期美债收益率涨2.45BPs报3.729%，10年期美债收益率涨2.71BPs报4.146%，30年期美债收益率涨3.85BPs报4.749%。

　　亚洲市场方面，日债收益率普遍上行，10年期日债收益率走高3BPs至1.73%。

　　欧元区市场方面，当地时间11月14日，10年期法债收益率涨4.3BPs报3.457%，10年期德债收益率涨3.2BPs报2.718%，10年期意债收益率涨5.2BPs报3.470%，10年期西债收益率涨4.2BPs报3.225%。其他市场方面，10年期英债收益率涨13.6BPs报4.573%。

　　【一级市场】

　　农发行1.074年、3年、5年期金融债中标收益率分别为1.3849%、1.6197%、1.7076%，全场倍数分别为3.6、7.53、1.24，边际倍数分别为1、1.28、2.8。

　　国开行1年、3年期金融债中标收益率分别为1.4799%、1.6063%，全场倍数分别为2.71、4.25，边际倍数分别为1.32、10.85。

　　【资金面】

　　公开市场方面，央行公告称，11月17日以固定利率、数量招标方式开展了2830亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量2830亿元，中标量2830亿元。数据显示，当日1199亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放1631亿元。

　　资金面方面，Shibor短端品种集体上行。隔夜品种上行14.5BPs报1.508%；7天期上行4.6BPs报1.514%；14天期上行4.1BPs报1.55%；1个月期上行0.2BP报1.52%。

　　【机构观点】

　　兴证固收：若美联储12月不降息落地，短期可能对市场造成冲击；本轮国内风险资产表现出明显韧性，且当前转债估值较前两次降息预期摇摆阶段有更稳固的支撑逻辑；随着成长风格开始进入左侧区间，如果短期内出现超调，建议把握低点布局机会；边际上关注低估值板块的切换和高景气板块的低吸机会。

　　华泰固收：转债“紧供求”导致其估值进一步上升、部分个券已出现“终局定价”特征，“窄选择”则意味着其可操作性大大下降，配置价值已经远不如正股。我们建议投资者对中大盘且相对低价品种继续保持持仓、增量资金也多沿该风格切入，但高价高估值存量品种要适度止盈，并转向优质新券或正股。

　　中信证券：10月以来，美元指数反弹环境下人民币汇率呈现较强韧性。往后看，美联储降息预期的节奏变化仍是短期美元指数的重要影响因素。内部因素中，今年四季度我国出口增速或将环比回落，或导致经常账户对人民币汇率的支撑走弱。但投资、消费方面等政策陆续发力，同时央行稳汇率政策张弛有度，预计人民币汇率或在波动中逐步向中间价靠拢。

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